2017-6-26 8:08:00

  上周,上证指数出现了上下近百点的震荡,其原因在于出现了一只小黑天鹅。然而,周线趋势并未受到影响,说明这类小黑天鹅对于周线之类的波段行情不具备扭转的力量,但是否对上证指数上涨幅度会有影响则无法得知。考虑到周线波段中也包括横盘的演变,或许就已经包含了黑天鹅的因素,或者说,一旦出现黑天鹅,那么周线回升趋势将有可能以横盘的方式完成。不过,目前上证指数最大涨幅已经接近200点,就整个周线波段来说已经不存在横盘一说了。假设未来出现极端悲观走势,上周上证指数见到的3186点就有可能成为本轮周线波段的高点,上证指数或许会横着走完本轮波段。

  当然,梦想中的乐观走势也同样可能出现,那就是上证指数继续以上涨的方式一路向着东北前进,首先灭了日线缺口3196点,然后掐了周线缺口3239点。对于缺口,股市上有谚语,说的是“三天不补三周补,三周不补三月补”。3239点的周线下跌跳空缺口是4月份出现的,目前来看本轮周线波段会持续到7月份,所以在6月和7月份回补也算合了这个谚语。

  尽管悲观和乐观的预期差异很大,但对于波段操作策略来说没有任何影响。因为,现在已经处于持仓阶段。目前的持仓从上证指数来说是有浮盈的,即使按照最悲观的预期,也就是上证指数从现在起横盘到结束,最后还是能兑现现在的收益。至于继续持有的原因也很简单,梦想还是要有的,万一是乐观的结局呢?这就是波段操作一定要在建仓期完成建仓的根本所在。如果在波段进行中,比如现在,再考虑做波段的话,风险就会成倍增加,因为市场有可能兑现悲观预期。

  上周,MSCI事件已经尘埃落定,但这并不是黑天鹅,因为市场已经有这个预期了。不过,略超预期的结果对大票产生了更为积极的影响,沪深300指数的走势明显强于上证指数甚至上证50指数。反观小票,仍然不时会出现闪崩的个股,对人气打击较大。

  不过,从本轮周线波段行情算起,创业板指数的涨幅与上证指数差不多,当然很多小票远远落后于市场,也是不争的事实,因为整个市场的格局变了,从更长期的市场预期来说,估值和成长性将占有越来越重的份额。

  由于市场长期以来习惯于炒作,致使我们习惯性地把小票与成长股等同起来,实际上这是两个概念。很多小票会在市场竞争中败下阵来,实属假的成长股。还有,很多小票确实是成长股,然而其股价已经透支了未来好几年光景,但我们看不清几年以后的愿景,这类个股自然要排除在标的之外。我们要持有的成长股,不但要在近一、两年内有着较为明确的成长前景,还要具备估值的相对优势,这是两个条件不可或缺。

  尽管当前周线的回升趋势已经过去了几周,但我们还是应该审核一下自己手中的成长股。如果估值偏高,即使在这两年具备成长性也不要吝啬,坚决置换成估值合理的成长股。即使不置换也要出清,近期屡屡出现的闪崩大多出现在这类个股中,拿着这类个股,很可能在一轮周线波段中出现账户市值逆势下行。


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2017-6-19 8:03:00

  在阴沉了两个月之后,市场总算出现了一些见喜的迹象,特别是提前1个月进入大调整的创业板终于爬了起来,使得拥有众多拥趸的中小票开始挣扎着露出水面。然而,本轮跌势中阳光明媚的上证50指数在上周却下跌了2.64%,这似乎在提醒我们,尽管上证指数的周线波段貌似不错,但如果选的筹码不当,后果就是延续自己的下降通道。那么近期我们到底该怎么做?

  操作的前提是自己的投资策略。比如做长线的,进出的依据在于公司的经营层面,不会因市场的涨跌来影响操作。再比如做短线的,天天在不同的品种之间忙碌,基本不看市场好坏。真正需要根据市场的变化来制定投资策略的是波段操作者。

  从风险的角度出发,为了防止上证指数出现横盘走势,投资者现在就不能再考虑继续把剩余的资金换成筹码,然后锁仓再等待周线波段转换时退出的策略了,而只能把剩余的资金用于短多的操作。这种操作的标的可以是短期强势品种,也可以是自己已经持有的品种日内交易。在做短多的同时,还要避免用已有的筹码做短空,就是先卖出再买回以期降低持仓成本。这种想法当然不错,但在市场整体趋暖的情况下很有可能会丢失筹码或导致进一步提高持仓成本。当然,如果周线波段到了中后期,那么就要逐渐放弃短多的操作改为以静制动,耐心等待趋势转换时点的出现,届时就应该逐步降低已有的仓位甚至出清。

  由于这一波下跌中上证50指数一度逆向大涨,因此在参与短多时也会遇到一个风格站队的问题。从股性来说,大票与小票的差异很大,特别是股价的天花板。大票的上涨主因通常是价值被低估,也就是股价相对偏低,这样市场就会有一个估值预期,我们可以把它称为天花板。尽管大票的天花板在哪里现在市场还有分歧,但肯定存在,所以空间就会被限制。反观小票,买点是成长性,所以估值根本就搞不定,股价上涨靠的就是讲故事,是愿景,明了说就是没有天花板。从历史演变看,每次小票行情都会出现一批上涨N倍的个股,但我们无法想象四大银行的股价可以上涨N倍。即使大票在波段性行情中出现罕见的大涨,那么小票在接下来的涨幅一定会更大。

  目前大票已经上涨很多,尽管上周有所回落但可能还会涨,只是天花板若隐若现,而且会因大涨而腾出下跌的空间。反观小票,刚从楼顶上一路滚下来,目前还躺在地板上挣扎。一旦上涨,则没有天花板的限制,即使走势再弱,也不过就是再次躺倒,关键是地板下面还有水泥板。由此来看,在大票已经早早领跑、小票才蠢蠢欲动的情况下,如何取舍,其实是一目了然的。


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2017-6-12 8:27:00

  在上周的阳线之后,A股市场排除了周线回升趋势“一周游”的可能性,而且在上周前半周还给出了不错的建仓机会。然而当我们回看账户的时候也许会发现,仓位还是那个仓位,甚至空仓依旧。这就是说尽管我们意识到了周线行情的来临,但还是没有十足的勇气建仓加仓,更不要说满仓了。

  建仓的磨磨蹭蹭其实涉及投资者的心理因素,导致在投资中不断出现死循环。比如这一次周线波段的机会来了,如果是情景A:股价正处于调整以来的最低点,考虑到也许会更低,买了会套,策略就是再等等。如果是情景B:股价已经脱离底部,考虑到再次探底的可能性,策略还是等。万一真的再次下跌呢?回到情景A,策略仍然是再等等。也就是说股价低了不买,怕更低,股价高了也不买,怕再探底,然而回落之后又怕股价更低,如此循环往复,策略始终是等待。其实这是股价连续下跌造成的惯性思维,而克服的办法就是提高勇气,直接闭着眼睛买进。如果实在下不了手,那就是缺乏投资的勇气,不如离开市场。

  目前来看这轮周线回升趋势至少会持续到下月中旬,因此接下来的波段操作策略是从本周开始进入满仓休息阶段。如果因犹犹豫豫而未能完成满仓怎么办呢?这确实是一个问题,因为本周已经过了建仓期。

  为什么本周就已经不属于建仓期了呢?因为从风险的角度考虑,周线回升趋势的演变有两种可能性。一种是震荡上行,如果以这种方式演变那么本周仍然可以建仓,上证指数至今的最大涨幅不足5个点,而一波周线上涨行情肯定不止5个点。但还有另外一种可能性,那就是上证指数接下来盘整几周,然后进入周线调整波段,这样本周再增仓的筹码就可能无法获利甚至亏损。由于事先无法判断出市场会以哪一种方式进行演变,所以只能通过在操作上增加时间限制的方法来回避风险。比如把建仓期定在上周或前一周,这样至少可以保证在本轮回升周期中不会亏损。

  投资首先要做到的并不是赌在最好的情况下能赚多少钱,而是在最坏的情况下也不会亏损。

  由于上证指数从底部起来的幅度还不算大,所以本周增仓也并非不能接受。不过从风险的角度考虑,如果上证指数以较为悲观的横盘方式完成这波周线行情,那么接下来个股的风险就会比较大,我们可以考虑较有代表性的ETF基金,比如更接近大票的300ETF(510300),或者更接近中小票的500ETF(510500)。这两个ETF基金严格复制沪深300指数和中证500指数,在这波周线波段行情中这两个指数大幅度下跌的可能性很小。

  如果信心更足一点的话还可以考虑分级基金的B份额。在推出准入制之后分级基金规模已经大幅度萎缩,不过参与的门槛也就是30万,并不算很高,一旦市场热起来参与者就会蜂拥而至。参与分级基金B份额的关键是流通性,所以直接在交易活跃的品种中进行选择。


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2017-5-8 7:43:00


 不知不觉中上证指数的周K线已经四连阴了,市场开始转向全面看空,这也是合理的情绪转化,因为在相对冷清的交投中,主导市场的是众多普通投资者,而不是想象中的机构,因此市场更容易被情绪所感染。然而股市具有强烈的互动性,所谓“说你行不行也行,说你不行行也不行”用在股市还是很合适的。大家一齐看好市场,自然众人拾材火焰高,市场不涨也难。反之大家一齐看空,割肉不止,市场不跌也难。

  其实自本栏提出周线趋势进入调整以来已经过去了9周,从时间上来说不短了,然而调整还在持续中。根据一些重要的转换点位研判,未来几周的趋势可以按乐观和悲观两种方式进行预期。乐观的预期,调整结束的条件是上证指数在第2周即下周末收在3100点之上,或者第3周收盘在3000点之上。悲观的预期是上证指数在第4周收在3100点之上或者第5周收在3000点之上。至于最终是乐观还是悲观则需要将眼光再放远一些,比如看看月线趋势的演变。

  月线是一个更大级别的趋势,其一般的年波动仅有1到1.5次。自5178点下跌以来月线仅仅经历了一个轮回,即从5178点下来的调整和从去年1月底2638点以来回升,这段回升趋势在去年11月底被终止,这也是本栏在年初对于市场上半年演变并不乐观的基本依据,而那时正好创下反弹以来的新高3301点。实际上上证指数的月线调整趋势已经持续了6个月,期间有3个月上证指数曾反复冲顶3300点未果。这样的强势并不能减弱月线持续调整的压力,在多头的最后努力失败之后,上证指数只能无奈向下回落。不过就幅度而言并不大,200余点的绝对点位其跌幅不过7%,但对市场的杀伤力很大。特别是创业板指数,尽管只是前100家大市值的成分股指数,到目前也已经下跌了400点,幅度在20%左右,表明大量中小票的跌幅已经惨不忍睹。如此大面积个股的深幅下跌只能将市场归入月线调整的大背景,而绝不是市场曾公认的结构性调整。

  如果是结构性调整,那么银行股通常会成为强势品种。但中证银行指数显示,从去年底的高点6174点跌到上周五的5498点,跌幅超过10个点,明显大于上证指数的同期跌幅。其实市场还是趋同的,即使有差异也只是在时间的顺序上。那么问题来了,月线的调整趋势要持续到哪一个月呢?

  我们仍然分乐观和悲观两种情况进行研判。乐观的预期还是看3100点,时间是8月底。由于目前就在3100点附近,而到8月底还有3个多月,所以可能性不小。悲观的预期则是在5个月后,上证指数在10月底起码收在3000点之上。由此来看月线调整的压力是显而易见的,就算市场满足我们乐观的预期,那么也需要等待3个月,以此推论周线趋势的演变似乎会更偏重于我们的悲观预期。

  即使以乐观的预期来说月线的调整还有3个月的时间,在这个时间段里周线通常会有1.5个波段。目前周线调整趋势还在持续中,所以未来的3个月中起码会有一次周线的回升波段,预期本轮周线调整的底部和下一次周线回升的高度将决定这轮月线调整的力度,但不会缩短月线调整的时间,还有3个月是至少的。


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2017-5-2 8:10:00

 都在说长线赚钱,也都知道说起来容易做起来难,真正要做到坚定不移的守仓更难。比如近期上证指数连续下跌,作为成长性代表的中小票跌幅明显,在此氛围下坚守长线筹码确实不容易。不过在长线筹码很容易出现松动的情况下逆势而涨的个股也并非没有,本栏前期曾经提到过两个个股,也属于成长类的长线品种,在这一段市场调整时期的表现堪称冰火两重天。

  利尔化学(002258)由于供给侧的改革和环保措施的加强而获益,再加上动态PE的优势,很自然就成为长线标的。然而在这波市场调整中该股同样跌成了狗,股价从15元多一路跌破了13元。而另一个个股美亚光电(002690)则完全相反。其生产的口腔CT机的销量近两年正在以翻倍的速度爆发式增长,同样也是成长股标的,在这次市场调整中股价非但没有下跌反而逐渐向上走出盘局。在同样的市场调整环境下,两者股价表现的差异咋就那么大呢?

  查阅基本面,利尔化学的经营状况依然积极向好,股价演变只能归咎于市场的交易因素。日线图显示,美亚光电的股价从25元左右一路下跌到前期的19元左右,换句话说该股股价在市场大调整的时候正好处于一个较长时间以来的低位,此时市场上满眼套牢盘,杀跌意愿自然偏弱,这就是股价不跌反涨的市场因素。反观利尔化学,股价从去年5月份的不到9元一直在上涨,前期正好处于相对高位,市场上都是获利盘。在此情况下一旦大盘开跌则不但是短线筹码,就是长线筹码也会受不住账面浮盈的诱惑而卖出,这就是该股跌成狗的原因所在。

  从这两个案例可以看出,对于真正的长线筹码来说,如果基本面没有大的变化,那么是否会出现大幅度下跌更多取决于市场层面的交易状态。获利盘多调整力度就大,反之则不一定。

  很多长线筹码的卖出其实也只是贪婪于逆向的差价,殊不知短期做空是一个更难的命题。其实股价缓慢下跌很难产生做空冲动的,真正促使我们卖出的时候股价往往已经有了较大跌幅,最后很有可能真正扔掉长线筹码,或者以更高的价格才能回补。


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2017-4-10 8:13:00

  对于相关上市公司的研究报告有不少非议,认为研究员的某些推测过于武断,缺乏足够的依据。也许,这样的现象的确存在,但绝大多数的研究报告还是相对客观和严谨的。只是为了与上市公司保持良好的关系而在研报中适当做些粉饰,也是可以理解的。实际上正是由于研究员与上市公司建立了良好的沟通渠道,所以很多普通投资者无法获知的信息是可以通过研究报告这个渠道间接获取的。比如,上周五美亚光电(002690)公布的年报就体现出了前期研究员撰写的研究报告的价值。

  美亚光电的业务涉及色选机、工业检测设备和高端医疗影像设备。其中,工业检测设备这一块业务包括X射线安全检测设备、子午线轮胎X射线检测设备等,属于公司刚起步的项目,去年收入才4000万元,同比增幅微跌也属合理。色选机收入同比也是微幅下降,我们从年报中看不出这一变化,但前期相关研究报告已经指出,公司色选机中的大米色选机收入下降,其主要原因在于公司主动清理经销商库存,预期今年这一块的收入增幅就可以止跌回升。实际上,去年大米色选机收入的下降幅度可能达到20%,但杂粮色选机的增长达到40%-50%,所以色选机这一块的收入只是微降3.4%。这一变化在已经厚达152页的年报中是查不到的,毕竟年报要公布的东西还有很多。不过,研究员的价值并不单单体现在此,而是在高端医疗影像设备上面,就是口腔CT机。

  这个细分行业原来是国外产品一统天下,公司的口腔CT机属于进口替代产品,现在已经完全具备和韩国等中档产品的竞争优势。由于性价比的优势和公立医院的制度改革,挑战国外高端品牌只是时间问题。从这个意义上说,公司的口腔CT机具备了在若干年后成为这一细分行业霸主的可能性。公司口腔CT机投放市场不过三、四年,销售业绩已呈持续爆发状。在2015年销售260台的基础上,研究员曾预期去年的销量可以翻倍,达到500台以上。根据年报,去年口腔CT机的销售收入是1.65亿元,以平均销售价格每台略低于30万元计算,大约销售550台到600台,验证了研究员当时的预期。其实,很多研究员还会花不少精力去进行草根调研,所以很多貌似大胆的预期并非完全没有依据,只是我们不知道这个依据的来源而已。

  进一步看,根据前期的研究报告,有研究员预期公司今年的口腔CT机销量可以继续翻番达到1000台,这是否也是一个卫星呢?再看年报,其中披露的“2017年经营计划”表示,今年销售收入同比增长20%以上,去年只增长了7.17%。一般来说,公司销售的都是非普通消费品,对于销售前景在一定时段内是可以把控的,所以这个20%以上的目标应该能够实现。

  现在我们来估算一下。公司去年的收入是9.01亿元,如果增加20%以上,预计今年的收入要超过10.8亿元,净增1.2亿元以上。去年色选机的收入是6.8亿元,增速微降,今年应该稳中有升,假设增长5%就是0.34亿元;检测设备处于刚起步阶段,可以忽略;剩下的净增0.86亿元就只能靠口腔CT机增长了,以单价计算起码要超过300台,今年销量达到1000台是完全有可能的。这是现在根据年报推算出来的,但研究报告在几个月前就已经告诉我们了。


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2017-3-20 8:21:00

 从2015年沪指5100多点见顶后,市场的重心似乎转向了估值,这就难免冷落了中小创等一众小市值股票。回顾每一次市场暴涨后的漫长调整,小市值股票也确实是重灾区。然而回过头来看看,小市值个股并不一定都是在市场调整时期应该被市场所唾弃的标的,绝大多数细分行业的霸主都源于当年的小市值个股,所以这类小市值股票堪称小票中的精品。

  尽管目前中小创的平均市盈率还很高,漫长的结构性调整还在进行中,但其中已经有不少个股显现出精品小票的雏形,期望其股价跟随中小创整体一路下滑并不现实。在调整市道中,市场成交量相对偏小,而精品小票的业绩始终在提升,所以相应的股价会长期处于一波高于一波的状态,最后会走出与中小创整体完全不同的形态。对于这样的精品小票,我们所能做的就是坚持自己的信念,相信自己的判断,然后坚守筹码,直到公司的发展碰到“天花板”。

  研判小市值个股是否能成为精品时需要注意两个要素。一个是成本要有竞争力,首先要在国内的同行中具有低成本优势,然后还要具备全球范围内的竞争力。这个低成本的竞争力主要体现在生产工艺上,使其具有不可简单复制的特性。另一个是技术底蕴,不但要在国内领先,还要有冲击全球行业霸主的底气。如果具备这两个要素,那么所差的就是品牌了,好在品牌效应源于时间积累,时间长了自然就成了。目前在小票中具备这两个要素的个股肯定不罕见,比如本栏提过的利尔化学(002258)就是一例。

  公司生产草胺膦的成本已经比国内同行低,现在又掌握了全球草胺膦行业霸主拜尔工艺的核心关键技术,而拜尔工艺的生产成本可以比国内的成本降低一半甚至更多。尽管公司未必完全照搬拜尔的工艺,但核心关键技术的掌握至少可以使公司的生产成本大踏步向拜尔靠拢,这就具备了全球竞争的低成本优势。其实这种成本优势也是建立在技术底蕴上面,没有强大的研发能力就不可能掌握拜尔工艺的核心关键技术。有了低成本和技术底蕴,利尔化学就具备了精品小票的潜质。

  当然,即使是精品小票也会随市场而波动,也会有下跌波段,只是与大多数小市值个股的波动不同,哪怕整个小市值群体在逐浪走低,精品小票也会随着波动而逐浪走高。就操作而言即使遇到市场中长期调整,这类精品小票要考虑的也是在下跌波段建仓,而不是像其他个股那样在上涨波段卖出。

  上证指数自上周起进入周线调整波段,而中小创指数的周线趋势也在延后一周后进入调整波段。随着市场波动性趋弱,周线波段的调整力度已经比以前小了很多,但个股特别是小市值个股就难说了。就日线来说,其回升趋势到上周五已经受到考验,如果本周上半周上证指数能够维持在3240点上方,那么日线的回升趋势还能够维持。不过从上周五最后一小时的杀跌态势来看,本周一市场还将受压,估计3240点较难守住,日线趋势也就会转换为调整。再加上周线的调整压力,预期本周上证指数会有反弹,但力度也不乐观,而且还不知道是从哪个点位开始反弹,当然小时级别的反弹还是会有。


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2017-3-6 8:11:00

 尽管股价上涨受制于多种因素,但就市场层面来说,股价上涨的逻辑就是阶段性买单的增加。那么这种新增的买单是怎么才会出现的呢?很显然,指数大幅上涨是一个诱因,这种情况通常发生在大牛市背景下。由于市场呈现出强烈的赚钱效应,很多新增资金就会被动匆忙入市。不过,大牛市是可遇不可求的,在大多数情况下我们所面对的只是调整市或者结构性波段行情,并不是所有个股都会上涨。从市场逻辑来分析,只有在两种情况下股价才会上涨(这里排除妖股),一种是股价遭遇一次性大买单的冲击而上涨,另一种则是主力资金刻意推升。

  一次性大买单可以理解为某张大额买进指令单,比如在某个时段的某个价格区域内买进某股400万股。在一次性大买单的影响下股价很容易出现相对市场更为强势的上涨。尽管这张一次性大买单在完成之后股价也有可能重新下跌,但至少在短时间内会对股价上涨形成推动作用。

  这种一次性大买单也可以推广到因消息面影响而带来的买单。比如公司公布了一个突发性的利好消息,引来了市场关注,新增买单突增,推动股价上涨。这些买单尽管各不相关,但都是源于消息,因此也可以被归入广义的一次性大买单之列。这些买单没有持续性,通常很快就会消失,有时候甚至只能持续半小时。

  除了一次性大买单以外就是我们一直关注的主力资金。由于市场的法制建设和监管都在不断完善,所以以前主力资金的坐庄模式已经不再可行,但主力资金图谋掌控股价的本质还没有改变,所变的只是运作方式,或者说是操作手法。其中最大的变化就是在运作中尽量模拟市场的自然交易以回避监管,结果就是推升股价的速度更趋稳健。这一运作方式的改变导致了股价涨跌变得更为理性,更为张弛有道,与公司的业绩变化也更为贴近。

  既然股价上涨的动力源于一次性大买单和主力资金的稳健运作,那么我们的操作策略也就需要进行相应的调整。比如要选择预期业绩增长且估值偏低的公司,要选择有可能成为所在行业龙头的公司等等,这是一种长线投资的理念。然而这种长线持有的理念也未必是死捂,实际上除了重组股或者被游资炒作的妖股之外,只要是正常经营的公司股价并不会在短时间内爆发式上涨,也就是说,一旦上涨幅度过大就会有调整,这时候就可以适度卖出,等待短期内重新买回的机会,这就是长多短空的操作方法。如果操作得当,那么股价一年上涨20%的话至少可以多获利10%。

  如果我们现在确实有一些预期中的好股票拿在手里,或许也可以试试长多短空的策略。如果该股有主力运作,那么一旦股价短期上涨幅度过大就可以做空了。如果没有主力资金运作,那么就关注是否有一次性大买单进来,然后在股价短期上涨过快后做空。如果这两者都没有,那就只能等待公司的业绩明朗了,只是这种股价被业绩带动后的自然上涨是我们最不愿意看到的。好在目前来看这种可能性很小,尽管上市公司已经不少,但业绩能够连续增长而且估值又不高的个股并不是很多,相信这种个股至少不会被庞大的机构群体所忽略。


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2016-10-17 8:34:00

  近期有关T+0交易的话题活跃起来。其实,只要有底仓,T+0操作一直是可以做的,很多人就是通过这种方式降低了被套筹码的成本。

  操作的方法很简单,但交易者必须拥有底仓,就是先要持有股票。如果觉得当天股价要下跌,就先卖出底仓,然后在下跌后再买回来,结果是筹码数量没变但账户上的资金多了出来,底仓的持有成本下降。如果觉得当天股价要上涨,那就先买进不多于底仓的筹码,然后在上涨后卖出同等数量的底仓,结果也是底仓数量没变但账户上资金增加了,也是底仓的成本下降了。这种操作方法的前提是要有底仓,但没有权利选择个股,而且做反的话也会提高底仓的成本。

  现在市场关注的自然不是普通人的这种被称为“做T”方法,而是模仿海外的“日内回转交易”方法。记得在N多年前本栏就曾经介绍过这种方法。由于美国市场不但可T+0,还可以做空,所以就有公司专门招募一些年轻人进行T+0交易,当天必须平仓。现在我们通过持有底仓的方法貌似也能做了,只是不能随便选股。尽管日内回转交易的盈利预期非常小,但做得好的话,交易员一年就能脱贫,当然被淘汰肯定也是主流结果。由于对入行者要求不高,所以欲进入者前赴后继,也不会考虑前面为什么会有那么多人被赶出来。对于公司来说,关键在于风控,一个交易员只要业绩不佳就会被辞退,空出来的位子则被外面的排队者填补,留下来的佼佼者则可望操控更多的资金和底仓。由于盈利的大头仍归公司,所以公司只要做好风控就可以了,而对于交易员来说,很可能白白付出时间和精力。

  因为无法选股,所以这类交易对市场整体不会有影响,只会影响个股。现在很多个股一旦下跌就会出现很多下档的买单,但这些买单不会向上扫货,因为日内交易的利很薄,稍微一加价就可能白忙活了。也有很多个股在股价上涨的时候上面会出现很多大压单。类似细节本栏以前也有过分析,但现在情况发生了变化,这些大压单并不会撤单,也没有动态大单朝上打,所以这些大压单与主力单无缘,它只是日内回转交易的平仓单。类似现象我们可以多加关注,属于新的市场现象。

  一般来说,目前被进行日内回转交易的个股偏重于中小盘股,毕竟这类个股波动率更高一些,而且其中还可能有主力驻扎。具体我们可以关注个股的走势,如果经常出现下跌后有大接单挂着但是不反弹,只是横盘然后再下跌(大盘也逐浪下跌),那么就有可能是这类个股了,但相反的情况不一定对。由于该类股是市场的新生事物,所以对它的认识还需要时间,但至少现在我们已经知道有这类个股的存在,因此在市场分析中要考虑这个因素。不过,由于经营此类日内回转交易的公司在底仓获取等方面会涉及政策禁区,因此其发展势头将受到制约。

  尽管日内交易盘的目标以中小盘为主,但由于超级大主力的存在,我们无法排除那些超级大盘权重股被非职业日内回转交易者进行日内回转交易的可能性,所以从更广义的范围来说,日内回转交易还是影响到了大盘。不过,大盘一直横着也不是回事,本周二的3136点是个看点,如果上证指数收盘未能收复的话,日线回升趋势将告一段落,毕竟这次从大阴线上来已经9个交易日了。


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2016-8-15 7:45:00

  尽管上周末市场在银行地产股的带动下拉出不小的阳线,但并未站上3100点大关,因此周线回升趋势已经开始逆转。当然,如果上证指数能够在本周末站上3106点,那么短暂一周之后周线趋势仍将恢复为回升,完成趋势逆转的“一周游”。

  由于银行地产股在市场中所占的权重较大,所以这两个板块如果在本周继续走强的话,很难说上证指数拿不下3106点。不过,我们也不能完全无视其它指数的趋势。比如再参考几个有代表性的指数,包括上证50、沪深300、中证100、中证200、中证500、中证800、中证1000、中小板和创业板指数,基本上覆盖了从大票到小票的指数。

  从这几个指数的周线趋势演变看,上证50、沪深300和中证100这几个大票指数目前周线依然维持回升的态势,而且只要本周不出现明显下跌仍然可以维持。但其他几个指数都已经由回升转换为调整,其中中证500指数已经早两周进入了调整,中证1000、中小板和创业板指数甚至已经连续三周处于调整中,这些指数的趋势演变进一步反衬了权重股的强势。而上证指数尽管涵盖了所有的沪市股票,但更多的中小票还是属于中小板和创业板,所以,在权重股强势的情况下,上证指数的走势自然会强于中小票,其犹豫不决的趋势转换也说明了这一点,现在的关键是上证指数周线趋势是否会出现“一周游”。

  要使“一周游”成立,也就是本周末上证指数收盘站在3106点之上,那么需要下面两个条件中至少有一个成立:一个条件是银行地产股继续上涨并能够抵抗住中小票的下跌,另一个条件是银行地产股盘整或调整但中小票大幅度上涨。

  从上周银行地产股的情况看,至少银行的基本面没有什么明显的变化,最多也就是刚公布的不乐观经济数据提升了市场对于放水的预期。至于江苏银行上市的高定位影响恐怕只有脉冲效应,很难持续。也许是有赖于某种大资金的蓄意所为,但有一点我们要特别注意,目前的银行股指数相当于去年底上证指数3600点的位置,就是说去年3600多点持有的银行股已经开始解套甚至盈利了。而对于地产股来说,目前的推动力只能是万科以及恒大概念股的扰动,与估值修复无关。类似举牌的游戏在以往并不鲜见,对于标的股的定位会有影响,但不会影响整个板块的定位。除非整个市场的估值出现大幅度的提升,否则这种概念性的炒作只能是阶段性的,股价终将会回到它应该待的地方。由此看来,期望银行地产股继续强势上涨以对抗中小票的下跌是有难度的。那么,再看第二个条件。从我们选择的几个涉及中小票的指数来看,至少其周线趋势都已经熄火,尽管中小板指数或者创业板指数的周线调整趋势已经持续了三周,在本周拉出像样阳线也合情合理,但要带动上证指数站上3100点并不容易,而且目前的基本面似乎也不支持中小票在本周超预期上涨。这样看来,这两个条件的成立貌似都有难度,而且下周末的转换点位已经提升到3144点,上证指数站上3100点还只能算是最低要求,所以,对于“一周游”的预期只能降低。

  再从日线趋势看,上证指数以及大票指数还需不断努力,至少上周五的阳线不能倒,起码要坚守在此阳线之上并不断往上跨台阶。而对于中小票来说,也就是看本周一了,除非本周一大面积暴涨,否则日线趋势就将转换为调整,这将进一步暗示中小票可能会出现的不作为。


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